中国株投資レッスン

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中国経済、回復基調続く！！

配信日：2016年10月06日

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　　　　　　　　　　　　　　　　　　2016年10月6日　第443号

　　　　　「中国株投資レッスン」

　　　　　ＴＳ・チャイナ・リサーチ株式会社　田代尚機　発行
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　　　　　目次
　　　　　1.『中国株二季報 2016年夏秋号』の販売開始！！
　　　　　2. 中国経済、回復基調続く！！
　　　　　3. 中国株有料メルマガに助言しています！！

１. 『中国株二季報 2016年夏秋号』の販売開始！！
　中国株投資の必携・必読書、二季報最新号の発売が開始されました。

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２.中国経済、回復基調続く！！
　先週（9月25日〜10月1日）は景気に関する指標が二つほど発表された。
一つは8月の一定規模以上工業企業利益で、もう一つは9月のPMIである。
前者は大きく改善、後者についても景気判断の分かれ目となる50を上回るなど、
回復基調を示している。

　単月のデータですべてを判断するわけにはいかないが、少なくとも、
セミマクロでも、マクロでも、景気は安定しているとみる分には
問題ないだろう。

　まず、8月の一定規模以上工業企業利益であるが、累計で8.4％増となり、
前月累計を1.5ポイント上回った。さらに、8月単月では19.5％増で、
7月単月を8.5ポイントも上回った。

　国家統計局では、“業績好調の要因は、売上高の増加、価格の上昇、
コストの低下、比較対象となる昨年の値が小さかったこと、自動車、鉄鋼、
石油化工の改善が目覚ましかったことなどである。ただ、こうした要因の中で、
影響がもっとも大きかったのは昨年の値が小さかったことである”など
と説明している。

　8月累計の一定規模以上工業企業利益について、時系列でみると、
昨年は2.3％減であったが、今年はプラスに転じており、3月累計では
一旦7.4％増まで上昇した。しかし、その後鈍化、6月累計で6.2％増となったが、
それ以降は伸び率が上昇、8月は8.4％増となっている。

　売上高（主営業務収入）では昨年0.8％増であったが、それから4月累計を
除き、一貫して上昇しており、8月累計は3.6％増となっている。

　8月累計ベースのセクター別状況を見ると、供給側改革に関連する産業では、
石炭採掘・洗浄が10.2％減収、15.0％増益、鉄鋼（冶金、圧延）が4.8％減収、
209.6％増益となった。生産調整が進み、需給が改善、減収ながら利益が
出るようになった。

　環境関連では、製紙・加工が5.7％増収、13.9％増益となった。公害を引き
起こす遅れた設備の淘汰が進み、低い増収率ながら、二ケタ増益を
達成している。

　規模の大きな産業では、計算機・通信・その他電子部品は7.2％増収、
19.8％増益、電機は6.9％増収、15.1％増益、自動車は12.3％増収、11.0％増益、
化学原料・化学製品は3.9％増収、14.0％増益と好調であった。

　ディフェンシブな産業では、医薬品は10.0％増収、13.9％増益、
農副食品加工は5.7％増収、9.9％増益と堅調であった。

　ある程度規模が大きい産業の中で、あまりよくなかったのは、
石油・天然ガス開発の24.9％減収、145.8％減益、電力・熱供給の0.6％減収、
3.9％減益、鉄道・船舶・航空機など輸送設備の21.％増収、1.9％増益などだ。

　まとめれば、“公共投資がらみに少し息切れ感があるものの、供給側改革や
環境対策は効果が表れており、中国経済を支える電気・電機、自動車は
成長を続けている”といったところである。

　もっとも、国家統計局は、現状について、“継続的に企業業績が拡大するため
の基礎はしっかりしておらず、内外需は依然として不足しており、
売掛債権回収期間も依然として長い。伝統的産業、特に生産過剰産業に
おける経営は依然として困難に見舞われており、実体経済の質の向上について、
引き続き努力が必要である”としており、慎重な見方を維持している。

　マクロ指標である9月の製造業PMI、非製造業PMIの動向をみると、
製造業PMIは50.4で8月と同じ、非製造業は53.7で0.2ポイント上昇している。

　参考までに、製造業PMIの細目指数の状況を以下に示しておく。

（１） 拡大、改善
（製造業ＰＭＩ、変わらず）、生産（２５％）、新規輸出受注、輸入、
主要原材料購買価格、生産経営活動予想

（２） 拡大、悪化
新規受注（３０％）、購買量

（３） 縮小、改善
就業人員（２０％）、受注残

（４） 縮小、悪化
原材料在庫（１０％）、サプライヤー配送時間（１５％）、製品在庫

注）水準が５０以上であれば拡大、未満であれば縮小、前月と比べ高ければ
改善、低ければ悪化として分類（かっこ内数字は、製造業PMIの構成比）

　こうした結果を簡潔にまとめれば、“新規輸出受注は伸びているが、
新規受注は鈍化している。在庫調整はまだ終わっていない。一方、
輸入需要は増えており、川上製品需給は改善、価格は上昇している。
経営者の将来への見通しは楽観的で、生産を拡大している”といった
感じである。

　セミマクロ面、マクロ面の現状を見る限り、少なくとも、中国経済に減速の
兆しは見当たらない。中国経済のあらさがしには意味がない。中国リスク懸念
は遠のいている。今心配すべきなのは、アメリカ大統領選挙の見通しや
欧州ドイツ銀行の経営危機問題、日本の金融政策の限界など、先進国における
問題である。（10月1日作成、有料メルマガから一部抜粋）。

3. 中国株有料メルマガに助言しています！！
　第十三次五カ年計画がスタートしました。

　今年は生産過剰産業の淘汰が進むと同時に

新興産業の発展が加速するでしょう。

　上海総合指数、香港ハンセン指数は年初来急落後、

弱いながら、戻り歩調となっています。

　今こそ、中国株投資のチャンスです！！

　ＴＳ・チャイナ・リサーチ株式会社は、グローバルリンクアドバイザーズ
株式会社が発行する週刊中国株投資戦略レポートに関して、助言・
情報提供を行っております。
http://www.gladv.co.jp/members/china_senryaku/index.html


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サラリーマン時代に始めた株式投資から多くの失敗と経験をし、株で勝つため
の独自ルールを作り上げる。

2009年10月、130万円だった株式資産は2015年に5000万円を突破。定期預金など
を合わせた資産は1億円に。

平成24年より投資顧問業（助言）を取得。現在、著者自身が実践してきた株で
成功するための投資ノウハウや有望株情報を会員向けに提供しているかたわら、
ブログやコラム等の執筆活動も行う。

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