中国株投資レッスン

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本土市場、バブルを警戒するのは早すぎる！！

配信日：2015年06月18日

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　　　　　　　　　　　　　　　　　　2015年6月18日　第373号

　　　　　「中国株投資レッスン」

　　　　　ＴＳ・チャイナ・リサーチ株式会社　田代尚機　発行
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　　　　　目次
　　　　　1.『中国株二季報 2015年春夏号』予約販売開始！！
　　　　　2.本土市場、バブルを警戒するのは早すぎる！！
　　　　　3.中国株有料メルマガに助言しています！！

１.『中国株二季報 2015年春夏号』の予約販売開始！！
　中国株投資の必携・必読書、二季報最新号の予約販売が始まりました。

　巻頭特集、“中国株攻略の複眼的視点”を執筆しました。

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２.本土市場、バブルを警戒するのは早すぎる！！
　先週と同じ書き出しである・・・。本土株の上昇が止まらない。

　１２日（金）の上海総合指数は０．８７％上昇、終値は５１６６．３５
ポイント。深セン総合指数は１．２８％上昇、終値は３１４０．６６ポイント。
前者は終値ベースで２００８年１月１８日以来となる高値を更新、
後者はもちろん史上最高値更新である。

　先週は５月の貿易、物価、経済、金融統計が発表され、投資家の関心を集めた。

　内容を簡単にまとめると、以下の通りである。

貿易：
（１）輸出は前月と比べ、３．９ポイント改善、市場コンセンサスを
２．５ポイント上回ったが、依然としてマイナス（２．５％減）である。
（２）輸入は前月と比べ、１．４ポイント悪化、市場コンセンサスを
６．９ポイント下回り、二桁のマイナス（１７．６％減）である。

物価：
（１）消費者物価指数は前月と比べ０．３ポイント低い１．２％上昇で、
市場コンセンサスを０．１ポイント下回った。
（２）工業品出荷価格指数は前月と同じ４．６％下落で、
市場コンセンサスを０．１ポイント下回った。

経済：
（１）鉱工業生産は前月と比べ０．２ポイント改善し６．１％増で、
市場コンセンサスを０．１ポイント上回った。
（２）固定資産投資（累計）は前月（累計）と比べ０．６ポイント悪化し
１１．４％増で、市場コンセンサスを０．６ポイント下回った。
（３）小売売上高は前月と比べ０．１ポイント改善し１０．１％増で、
市場コンセンサスと同じであった。

金融：
（１）Ｍ２は前月末と比べ０．７ポイント高い１０．８％増で、
市場コンセンサスを０．３ポイント上回った。
（２）人民元新規貸出純増額は９００８億元で前月を１９２９億元
上回った。市場コンセンサスとは一致した。

　これらを纏めると、「生産は予想以上に伸びている。消費は予想通り少し
持ち直しているが、投資は予想以上に落ち込んでいる。消費者物価指数は
予想以上に悪化している。ただし、新規融資は予想通り回復しており、
Ｍ２は予想以上に伸びている」といった感じである。

　今回の統計で一番注目されたのは、消費者物価指数が更に鈍化したこと
であり、その結果、実質金利が上昇に転じているということである。
さらに補足すれば、歴史的な比較感からすれば高いということである。

　金融緩和の成果は徐々に出てきたものの、まだ、続けて緩和しなければ
ならない局面であることがはっきりした。

　市場では金融緩和期待が強まっている。

　先週も、需要拡大策が立て続けに打ち出された。国家発展改革委員会は
インフラ投資案件の認可を加速させており、国務院常務会議では積極財政
政策の強化、消費、電子商務取引の活性化や、起業支援策の発動などが
決定された。共産党は国有企業改革を加速させる方針を示している。

　投資家(個人)も生活者である。経済が本当に困窮していれば、また、自分の
将来に不安があれば、株など買ったりしない。現状では、彼らの
投資マインドが悪化する兆候は見られない。

　外部環境が変わり、資金が不足するような事態、つまり、金融引き締めが
起きない限り、現在の“パーティー”は続くだろう。

　上海総合指数は依然として、７年８か月前の高値が抜けないでいる。
しかし、この間、2007年と2014年の名目ＧＤＰを比較すれば、経済規模は
２．４倍に拡大している。株価が長い下落を続ける中でも、経済規模は
順調に拡大している点を考慮すれば、これほど長期に渡り、高値を抜けない
ことの方が異常である。

　最終的に本土市場はバブルを形成するかもしれない。しかし、今がバブル
であり、しかも弾ける寸前であるといった見方は的外れだろう。バブルを
警戒するのは上海総合指数が史上最高値を大きく超えてからで遅くない。
（６月１３日作成、有料メルマガから一部抜粋）。

３．中国株有料メルマガに助言しています！！
　アジアインフラ投資銀行設立には５７カ国が参加することになりました。

　一帯一路戦略が実施されることで今後、中国は大きく発展するでしょう。

　上海総合指数は２００９年８月以来続いた下げトレンドから脱出、
２０１４年７月中旬以降、長期上昇トレンドを形成しています。

　本土株式市場は、新たな世界秩序の中で、中国がアジアの中心国家になる
ことを織り込み始めています。

　今こそ、中国株投資のチャンスです！！

　ＴＳ・チャイナ・リサーチ株式会社は、グローバルリンクアドバイザーズ
株式会社が発行する週刊中国株投資戦略レポートに関して、助言・
情報提供を行っております。
http://www.gladv.co.jp/members/china_senryaku/index.html


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