中国株投資レッスン

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上海総合指数、５２週移動平均線越え！！

配信日：2014年07月31日

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　　　　　　　　　　　　　　　　　　2014年7月31日　第328号

　　　　　「中国株投資レッスン」

　　　　　ＴＳ・チャイナ・リサーチ株式会社　田代尚機　発行
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　　　　　目次
　　　　　1.『中国株二季報 2014年夏秋号』の販売開始！！
　　　　　2.上海総合指数、５２週移動平均線越え！！
　　　　　3.中国株有料メルマガに助言しています！！

１.『中国株二季報 2014年夏秋号』の販売開始！
　中国株投資の必携・必読書、二季報最新号が発売されました。

　巻頭特集、「２００万円でポートフォリオを組む」を執筆しました。

　香港、上海市場間の相互取引開始は香港株を狙うチャンスです。

　詳しくはこちらのサイトをご覧ください。
https://www.nikihou.jp/organ/nikihotscr.html

２.上海総合指数、５２週移動平均線越え！！
　上海総合指数は先週の急騰で、底打ち反転したようだ。

　先週１週間の上昇率は３．２８％に達しており、２００日移動平均線、
５２週移動平均線を突き抜けた。これらの移動平均線を上回るのは、
今年に入り３回目。１回目は２月中旬から下旬にかけて、２回目は４月の
中旬で、今回が３回目である。

　今回は、これまでの２回と比べ異なる点がある。それは、値固めが
進んでいる点である。

　６月６日の週における上海市場の売買代金は２２８３億元に
過ぎなかったがその後、増え続け、先週は５２１２億元まで増えている。
決して大商いとまでは言えないが、“枯れ切った市場に火が付き始めた”
感がある。

　なぜ、急騰したのだろうか？

　第一に、創業板、中小企業板銘柄を中心とした小型材料株からの
資金シフトが進んでいる。

　創業板指数をみると、２０１２年１２月から２０１４年２月にかけて
大相場を形成しており、指数はこの間、約２．７倍に上昇した。しかし、
その後は割高感が意識されるようになり、ＩＰＯ再開と共に、調整局面と
なっている。

　ＩＰＯ再開第１弾企業の新規上場を消化し、５月中旬以降、一旦戻り歩調
となったものの、再開第２弾企業の名簿が発表されるなど、再び
需給悪化懸念が強まった７月以降、下げトレンドとなっている。

　投資家は割高の小型材料株から、割安の大型株に投資の重心を移し始めている。

　第２に、大型株の魅力が高まっている。

　景気は回復基調を辿り始めている。２４日に発表された７月のＨＳＢＣ
による中国製造業ＰＭＩ（速報値）は５２．０で、２０１３年１月以来の
高い水準を記録した。市場予想を１ポイントも上回っており、景況感は
予想を超えるスピードで改善している。

　実体経済をみると、外需、内需とも回復過程にあるが、それほど
強くはない。ただし、企業経営者の見通しはやや楽観的になっており、
生産を拡大させている。

　４月以降、政府は景気を支えるべく微調整政策を展開しているが、下期も
微調整政策の継続が必要であろう。

　微調整政策のポイントを整理すれば、
１．三農、零細企業の支援、
２．鉄道インフラ、水利、エネルギーなど国家重点プロジェクトの強化、
３．伝統的産業の企業リストラ、戦略的新興産業の支援など。

　これらの分野への需要拡大策に加え、これらの分野に集中的に資金が向かう
ようよう特定先金融機関に限定した金融緩和政策が行われている。
下期以降、こうした局所的な金融緩和政策が強化されるのではないかと
予想される。

　景気が回復の入り口に入ってきたのであれば、今後、景気敏感株の業績は
大きく改善することになるだろう。素材、金融、不動産を中心に、投資家の
大型株への関心は高まっている。

　第３に資本市場改革が進みつつある。

　ＩＰＯ改革や企業への監督管理強化などは資本市場の魅力を高めている。
それと同時に、ＱＦＩＩ枠、ＲＱＦＩＩ枠の拡大、上海、香港取引所の
融合政策など、本土資本市場の国際化が進むことで、海外からの資金が
流入しつつある。

　上海取引所と香港取引所において、一定の株式について、相互に流通させる
テスト政策が早ければ１０月にも始まる。

　これまで、Ａ株はＱＦＩＩを通じて、規模の大きな機関投資家しか
直接購入することはできなかったが、このテスト政策が始まれば、
香港市場を通じて、海外の個人投資家も、６００社弱の上海Ａ株を
直接購入することができるようになる。

　もっとも、この政策は、一方で本土投資家による香港株投資の一部解禁を
含んでおり、資金流出も起こるはずだ。ただし、双方で取引が活発に
なることで、相乗効果が生じると見られ、両市場にとって、ポジティブな
影響があると考えられる。

　少なくとも、投資家の期待は高い。大型株への関心が高まる要因の一つに
なっているはずだ。

　第４に、４年以上に渡り続いた不動産コントロール政策がようやく
フェードアウトし始めた。

　不動産価格のデータでみても、不動産開発投資のデータでみても、今年に
入り調整局面に入っていることがわかる。特にゴールデンウィーク明け後は、
２線都市を中心に過剰在庫が鮮明になっており、消費者の買い控えが
進んでいる。

　こうした状況で、購入制限政策が緩和され始めた。２件目以上の住宅購入を
制限する政策が４６地域で取られていたが現在、２７地域で何らかの
緩和措置が取られている。

　今後、不動産購入者を対象とした厳しい金融政策はフェードアウトに
向かうであろう。

　不動産投資、投機に流れる資金と株式投資、投機に流れる資金の出所は、
決して同じではないが、経験的に、不動産投資、投機が盛んになると、
株式投資、投機も盛んになる。

　不動産コントロール政策のフェードアウトは短期金融市場の流動性緩和に
繋がるが、今回は不動産に資金が流れにくい分、株式市場に資金が流れ、
市場の活性化に繋がると予想される。

　今後の見通しについて。

　テーマはいくらでもある。景気回復でも、都市化の進展、戦略的新興産業の
発展、内需経済への転換などといった長期の発展でも、買い手掛かりは
いくらでもある。

　株式市場の方向性を決めるのは、なんといっても需給である。そうした
観点からすれば、不動産コントロール政策のフェードアウトは株式市場に
とって、とてもありがたい。見方を変えれば、不動産市場に流れていた
資金が株式市場に流れてくるといった捉え方もできる。

　上海深セン３００（０２８２７）の安値（終値ベース）は５月２０日の
２１．５０ポイントである。７月２５日は２４．００ポイントで
引けている。この間、上昇率は１１．６％になっている。

　あくまで経験則であるが、直近の底値から１０％上昇すれば、
底打ちした可能性が高い。引き続き、上海深セン３００は“買い”である。
（７月２６日作成）


３. 中国株有料メルマガに助言しています！！
　国務院は５月９日、１０年ぶりとなる資本市場改革に関する“意見”を
発布しました。

　今後、中央政府の後押しによって、中国資本市場は自由化、国際化が
急速に進むでしょう。

　中国株はこれからが買い場です。

ＴＳ・チャイナ・リサーチ株式会社は、グローバルリンクアドバイザーズ
株式会社が発行する週刊中国株投資戦略レポートに関して、助言・
情報提供を行っております。
http://www.gladv.co.jp/members/china_senryaku/index.html


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