中国株投資レッスン

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月次統計発表に市場は無反応

配信日：2010年06月11日

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　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　2010年6月11日　第106号


　　　　　　　　　「中国株投資レッスン」

　　　　　　　ＴＳ・チャイナ・リサーチ株式会社　田代尚機　発行
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　　　　　　　　　目次
　　　　　　　　　1. 月次統計発表に市場は無反応
　　　　　　　　　2.お知らせ

1. 月次統計発表に市場は無反応
　１１日の現地時間１０：００（日本時間１１：００）、５月の月次経済統計
が発表された。

　注目の消費者物価指数（ＣＰＩ）上昇率は３．１％。政府の管理目標
であり、また市場コンセンサスでもある３％を僅かに超えている。少数だが、
３％を超えた場合、政府は利上げをするだろうといった意見もある。また、
来週１４日（月）から１６日（水）までの３日間、本土市場は端午節のため
休場となる。大型連休前の発表であれば、ショックが和らげられるので、
利上げのタイミングとしてはよさそうだ。

　しかし、細分類をみると、食品が６．１％上昇しているものの、非食品は
１．６％しか上昇していない。上昇が目立つのは、医療保健・日用雑貨の
３．２％、居住（賃貸家賃など）の５．０％。現在の物価上昇は、依然として、
一律すべての物価が上がるようなディマンドプル型ではなく、特殊要因で
個別商品だけが大きく上がるようなコストプッシュ型である。

　また、対前年ではなく、４月との比較でみるとＣＰＩ上昇率は０．１％の
下落である。非食品が０．１％上昇したが、食品は０．５％下落した。
どうやらインフレ懸念が高まるような状況ではなさそうだ。加えて、
中国農業銀行上場が７月中旬に控えている。このタイミングで利上げが
行われる可能性は低いであろう。

　そのほかの指標についてみると、まず、工業生産は１６．５％増と４月と
比べ１．３ポイント下落した。増加率の高い製品（数量ベース）は、
自動車２６．６％増、粗鋼２０．７％増、発電量１８．９％など。先月と
比べ増加率の高い品目は変わらないが、それぞれの増加率はやや落ちて
きている。


　需要項目では、小売売上高は１８．７％増と先月と比べ、０．２ポイント
上昇した。都市部固定資産投資は１〜５月までの累計で２５．９％増と、
４月までの累計の伸び率と比べると、０．２ポイント低下している。また、
輸出は４８．５％増、輸入は４８．３％増といずれも大幅増、貿易収支は
１９５億ドルと昨年１０月以来の高水準となった。

　全体を通してみれば、外需は大幅に改善しており、消費は堅調だが、投資は
公共投資の効果が薄れつつあり、やや鈍化気味。総生産は４月と比べ若干
鈍化している。物価も合わせて考えると、経済過熱を心配しなければならない
ような状況ではないだろう。

　マーケットの反応は冷静であった。直近限月指数先物の日中足をみると、
発表前１０分前からに発表３分前あたりで０．５％ポイントほど上昇したが、
発表後は３０分ぐらいかけてもとの水準に戻している。その後はどちらかと
いえば売り優勢の展開であったが、上海総合指数は前日比０．３％高で
引けている。利上げを警戒しているような動きではない。

　マーケットが注目するのは、マクロでもミクロでもない。農業銀行上場に
絡む対策を含め、政府政策である。


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2.お知らせ
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