中国株投資レッスン

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ＯＤ０５の正体とは？

配信日：2011年03月05日

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　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　2011年3月5日　第150号

　　　　　　　　　「中国株投資レッスン」

　　　　　　　ＴＳ・チャイナ・リサーチ株式会社　田代尚機　発行
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　　　　　　　　　目次
　　　　　　　　　1. ＯＤ０５の正体とは？
　　　　　　　　　2.お知らせ

1.ＯＤ０５の正体とは？
　最近、ＯＤ０５・オムニバスという名称のファンドが日本の一流上場会社の
大株主として名を連ねているそうだ。資金の出し手はどうやら中国の
ソブリン・ウェルス・ファンド（ＳＷＦ）ではないかとみられている。
一部のマスコミでは、“中国資本が日本の一流企業８６社の株式を
時価総額ベースで１兆５０００億円ほど保有している”として、中国への
警戒感を露わにしている。

　もし、中国のＳＷＦが投資しているのであれば、日本企業にとって
歓迎すべきことであって、警戒する必要はないだろう。彼らはＭ＆Ａなどを
目的とした戦略的投資を行うわけでも、ヘッジファンドのように短期売買を
主体とするわけでもない。純粋な長期投資が主体である。

　中国のＳＷＦ、すなわち中国投資有限責任公司（ＣＩＣ）は、
２００７年９月に設立された外貨資金投資管理業務を行う
国有独資企業であり、資本金は２０００億米ドル。実質的な資金由来は
国家の外貨準備資産である。

　外貨準備高が増え続ける中で、人民元切り上げ圧力は高まるばかり。
米国債ばかりを買っていたのでは、外貨資産は将来目減りしてしまう。
危機感を持った国務院は３年半も前に、外貨準備資産の運用を弾力化
させているのである。

　実はこのＣＩＣ、最初に行った投資はブラックストーン株（アメリカ）の
購入。会社設立前の２００７年７月、ブラックストーンがＮＹ市場に
上場する直前に、前身の組織が３０億米ドル相当の非議決権株式を
購入している。ちなみに、現在の発行済み株式総数は９．４％である。

　興味深いのは、このブラックストーンの業務内容。ＰＥファンド、
ＭＢＯファンド、買収ファンドなどに加え、不動産ファンド、
オルターナティブファンドなどの運用販売を行っており、さらに
フィナンシャルアドバイザリー業務なども行っている。

　ＣＩＣは、もちろん、投資対象として割安だと考えたから買ったわけで、
あくまで純粋な長期投資である。ただし、全くそれだけであろうか？
最先端投資技術を持つ企業に投資することで、大株主の立場から、
投資手法を吸収し、有益な投資情報をいち早くキャッチすることなども、
投資した目的の一つではないかと思う。

　同じ発想で、２００７年１２月、モルガンスタンレーの強制転換社債を
５６億米ドル購入している。ＣＩＣが投資対象として好む業種の一つが
金融機関であると言えそうだ。

　そのほかの主な投資対象を列挙すれば、２００７年１１月、中国中鉄
（Ｈ株、００３９０）のプレＩＰＯに参加、戦略投資家として１億米ドルを
投資した。そのほか、Ｖｉｓａに１億米ドル、ＪＣフラワーズに
３２億米ドルを投資している。金融危機で金融株が大きく下がった時には
それらが主要な投資対象となったが、最近はそうでもない。
ここ１〜２年は、不動産、石油・天然ガス、石炭、鉱業といった
ところへの投資が目立つ。

ここで問題なのは、日本企業への投資が表に出てこないことである。
ＯＤ０５オムニバスといったファンド名を、関連資料から見つけだすことは
できない。

国家の外貨運用組織としては、ＣＩＣのほかに、外貨管理局、
全国社会保障理事会などもある。それぞれが運用成績を競い合うような
形となっている。このあたりが、中国の非常にうまいやり方である。
もしかしたら、後者の２つの組織がＯＤ０５オムニバスを通じて、
買っているのかもしれない。

いずれにしても、今日本人として憂慮すべきことは、“日本の優良企業の
株式が取得されて大変だ”ということではなく、中国がこれだけ用意周到、
戦略的に外貨準備資産の運用を行っているという事実である。日本政府は
もっとやるべきことがたくさんあるはずだ。


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2.お知らせ
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