中国株投資レッスン

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森を見ず、木を見る（順張り編）！！

配信日：2014年01月16日

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　　　　　　　　　　　　　　　　　　2014年1月16日　第299号

　　　　　「中国株投資レッスン」

　　　　　ＴＳ・チャイナ・リサーチ株式会社　田代尚機　発行
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　　　　　目次
　　　　　1.『中国株二季報 2014年春号』の販売開始！！
　　　　　2.森を見ず、木を見る（順張り編）！！
　　　　　3.株式投資に関する有料メルマガのお知らせ

1.『中国株二季報 2014年春号』の販売開始！！
　リコノミクスは買いだ！進む経済構造改革、株式市場にも恩恵。
　中国株投資こそ円安対策、資産防衛の王道です。
　詳しくはこちらのサイトをご覧ください。
https://www.nikihou.jp/organ/nikihotscr.html

2.森を見ず、木を見る（順張り編）！！
　昨年１２月初旬以降、中国株市場の動きがさえない。香港市場を代表する
ハンセン指数をみると、直近のピークは１２月２日場中で記録した
２４１１２ポイント。その後下落トレンドとなり、今年１月１０日の終値は
２２８４６ポイントで、高値から５．３％下落した水準である。

　もっともハンセン指数はまだ、強気、弱気相場の分かれ目である
２００日移動平均線を上回っている。一方、Ｈ株指数は１月６日以降、
２００日移動平均線を下回って推移している。直近のピークは同じく
１２月２日であるが、１月１０日の終値はピークの高値を１２．７％
下回っている。

　上海総合指数もＨ株同様、下げが厳しい。１２月１６日の時点で
２００日移動平均線を割り込んでおり、１月１０日の終値は、直近の
ピークである１２月４日の高値を１１．０％下回っている。

　マーケット全体を見ると低迷が続いている感があるが、セクター、
個別銘柄を見ると、意外に上昇しているところもある。指数が低迷している
からと言って、株が買えないわけではない。もちろん、上がる銘柄は
少なく、下がる銘柄が多いのは事実であるが、だからと言って投資の
チャンスがないわけではない。また、今下がっている銘柄は安く買えると
いった見方もできる。

　今回は、平均値を見るのではなく、個別に注目することで、投資の
チャンスを探ってみたい。

　まず、ハンセン指数、Ｈ株指数における直近の高値となる
１３年１２月２日から１４年１月１０日までの間に、株価が上昇した
セクターをピックアップすると、アパレル、医薬、電力機械、通信機器、
太陽電池、汚水処理、ソフトウエア、マカオカジノ、飲食店、ホテルや、
電子部品、電力、ガス、コングロマリットの一部が挙げられる。

　これらのセクターについて、共通点で以て整理してみると、政策により
今後需要が着実に伸びそうなセクター、業績回復期待の高まっている
セクターにまとめることができる。

　政策により今後需要が着実に伸びそうなセクターの代表は、省エネ・環境
である。電力機械、太陽電池、汚水処理、電力、ガス、地方政府系の
公共投資を実施するコングロマリットなどがそうした代表である。

　ハンセン指数が２０１３年の高値を記録したのは２月４日。その時の株価と
１月１０日の株価を比較すると、風力発電設備、汚水処理などが大きく
上昇している。新疆金風科技（０２２０８）は１４５．２％、中国風電
（００１８２）は１１６．１％、中国光大国際（００２５７）は
１３５．０％、北控水務集団（００３７１）は１２３．８％上昇している。
省エネ・環境対策は国務院が打ち出すもっとも重要な政策であり、今後、
着実に需要が拡大すると予想される。

　こうした銘柄を買うのは典型的な順張り投資である。これらの銘柄は既に
人気化しており、国務院の掛け声だけで、実際の需要が予想ほど伸びない
ようであれば、株価は大きく下がるリスクがある。

　医療改革は身近な生活に関わる改革であり、重要度の高い政策の一つ
である。医薬品メーカーも今後、着実に業績を伸ばしていきそうだ。先ほど
と同様、昨年２月４日から１月２０日にかけて、株価上昇率の高い銘柄を
示すと、東瑞製薬（０２３４８）１９８．９％、四環医薬（００４６０）
１１８．８％、中国中薬（００５７０）１０６．０％など。リスクがある
とすれば、政府の薬価引き下げや、薬品販売に対する政府の腐敗防止政策に
よる影響などである。

　政策と関係なく上昇しているのが、通信機器、ソフトウエア、
マカオカジノ、アパレルなどである。

　この内、通信機器、ソフトウエアについては、政策の恩恵を全く受けて
いないというわけではない。しかし、それ以上に、
モバイルインターネットの勃興に伴い、需要が急速に拡大しているといった
ことの方が、株価に与える影響は大きい。TCLコミュニケーション
（０２６１８）は２５３．９％、キングソフト（０３８８８）は
２６７．４％、金蝶国際ソフト（００２６８）は１０９．７％
上昇している。これらの銘柄も高成長期待が高く、人気化している。
過当競争であったり、巨額な開発投資が上手くいかないようなことが
起きたりすると、大きく下がるリスクがある。絶えず業績をウォッチ
しておく必要がある。

　マカオカジノについては、メルコ・インターナショナル（００２００）が
１１３．１％、銀河娯楽（００２７）が１１３．８％上昇している。
金融危機を克服した２０１０年以降、各社の設備投資が急速に出揃い始め、
マカオ全体の魅力が強化された。また、本土とマカオを結ぶ交通網が改善し
始め、今後ますます、本土との交通の便は高まるであろう。

　主要顧客は本土中国人であるが、中国全体の経済成長や、共産党による
汚職撲滅などが、マカオでのゲーム需要を増やしている。リスク要因は
中国政府の規制強化である。マカオがマネーロンダリングに使われている
といった認識が高まり、国務院が本土の富裕層、政府高官などの
資金流出について、厳しく制限するようなことになれば、マカオカジノは
大きなダメージを受けるであろう。

　これらのグループの中で、少し毛色が違うのはアパレルである。
安踏体育用品（０２０２０）が５６．０％、エスプリ（００３３０）が
５２．１％上昇している。株価の上昇率は高いところでも５０％程度で
あるが、業界全体で持ち直している。

　２０１０年後半から続いた過当競争、在庫急増などが、２０１３年上期
あたりから、解消に向かい始めた。今年はロシア・ソチで
冬季オリンピック、ブラジルでサッカーワールドカップが開催される。
特にスポーツ関連では需要が盛り上がりそうだ。これらのセクターでは、
企業戦略の良し悪しが今後の業績動向を大きく左右しそうである。他の
セクター以上に企業分析の重要性が高いと言えよう。

　ここで示したのは株価上昇率の高い銘柄である。これら以外で今後、
巻き返してくるところもあるだろう。しっかりと企業分析を行い、そうした
銘柄をいち早く発見することで、高い投資収益を上げることが出来そう
である。（続く）（１月１１日作成）


3. 株式投資に関する有料メルマガのお知らせ
　中国市場は昨年６月下旬を底に、戻り歩調です。
　既に短期金融市場は正常化しており、これから下期に向けた積極的な
発展戦略が出始めています。
　中国株はこれからが買い場です。

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