中国株投資レッスン

※メルマガ内容は省略されています。もっと詳しく見る

• 
• 

金融政策は中立へ

配信日：2010年12月04日

////////////////////////////////////////////////////////////////
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　2010年12月04日　第135号


　　　　　　　　　　「中国株投資レッスン」

　　　　　　　　ＴＳ・チャイナ・リサーチ株式会社　田代尚機　発行
////////////////////////////////////////////////////////////////
　　　　　　　　　　目次
　　　　　　　　　　1.金融政策は中立へ
　　　　　　　　　　2.お知らせ

1.金融政策は中立へ
　中国共産党中央政治局常務委員会は３日、来年の経済政策について、
“積極財政政策と“穏健”な金融政策を実施し、マクロコントロールの
的確性、柔軟性、有効性を高める”と発表した。

　２００８年秋に金融危機が発生した後、中国の金融政策はそれまでの
“穏健”から“適度寛松”へと変更された。今回、その“適度寛松”が、
以前の“穏健”に戻されたのである。ちなみに、１９９７年から
２００８年までの間、中国の金融政策はずっと“穏健”であった。

　緩和は“寛松”、緊縮は“緊縮（日本語と同じ）”の意味。“適度寛松”は
適度に緩和した状態、“穏健”は“寛松”と“緊縮”の中間、つまり中立を
表す。すなわち、今回の変更は、緩和気味の政策から中立に戻すといった
意味合いである。

　現在の金利水準は、１年物定期預金金利で２．５％、短期（６カ月〜１年）
貸出金利で５．５６％。日本から見れば非常に高く感じるが、中国の
歴史的な水準と比較するとかなりの低金利である。ちなみに、景気過熱への
対応を迫られた２００７年１２月から２００８年１０月までの期間、
１年物定期預金金利は４．１４％、短期（６カ月〜１年）貸出金利は
７．４７％であった。

　“中立”というのであれば、直近の高いところと低いところの中間あたりが
目標であろうか。もしそうなら、１年物定期預金金利は３．２０％、
短期（６カ月〜１年）貸出金利は６．２６％あたりまで戻るのかもしれない。

　話はややこしいが、金利を矢継ぎ早に上げて行った２００７〜
２００８年当時の金融政策も“穏健”であった。そのことを参考にすると、
今回も大幅な利上げが行われるのではないかと思うかもしれない。しかし、
現状では、ほとんどのエコノミストが文字通り中立に戻すに過ぎないと
予想している。

　なお、預金準備率は今年５回引き上げられており、大手６行ではさらに
特別な引上げが一回加わり、史上最高の１８．５％となっている。これは
過剰流動性解消に向けた措置であり、今後も状況に応じて引き上げられる
だろう。ただし、中国人民銀行は銀行の融資純増額そのものを
コントロールしようとしている。預金準備率の引き上げによって、
設備投資が鈍化するのではないかといった心配は無用であろう。

　どうも、金融政策ばかりに目が向いてしまいがちだが、財政政策が
変更されたわけではない。景気拡大のために積極財政政策を行う一方、
物価安定のために中立的な金融政策を行うといったポリシーミックス
である。来年から第１２次五カ年計画が始まるが、７つの戦略的新興産業に
対する振興策、消費拡大策、地域政策の強化などが重点項目である。
初年度は特にこうした分野での投資が急増するであろう。政府が需要を
作り出す以上、経済が成長しないはずはない。

　実需がしっかりと出てくれば、過剰流動性も徐々に解消されていく。
さらに、今回の発表では、政府は“マクロコントロールの的確性、柔軟性、
有効性を高める”としている。注意深く経済を観測・分析し、経済への
関与を強めるという意味であり、景気に変調の兆しがあれば、すぐに
対応するといった含みもある。

　マスコミ報道をみると、“金融緩和を終了”とか、“中国が金融引き締め”
といった見出しが目につく。景気が過熱しすぎており、政府がそれを厳しく
抑えるといったイメージを受けるかもしれないが、もちろんそうではない。

　中国は経済に対して頻繁に関与するが、多くの資本主義国は最小限の関与に
留めようとする。この違いをしっかり認識すべきである。早めの対応
であり、安定成長を維持させるための政策である。株式市場にとっては、
長期的にプラスとなる政策である。心配することはない。


----------------------------------------------------------------------
2.お知らせ
【レッドセンセーション中国株ノーロードファンド】
２０１０年１０月より中国株史上最強のプロジェクトが始動します！

田代尚機×戸松信博の中国株２大カリスマが手を組んで運用する
「レッドセンセーション中国株ノーロードファンド」が１０月１日に
いよいよ募集開始となります。

中国経済は１人当たりGDPが１万ドルまで加速し、内需が急拡大する
「黄金の１０年」へ。この恩恵を最大限享受すべく、
田代尚機×戸松信博　中国株２大カリスマが手を組んで運用する
ファンドを設定いたします。中国株市場を知り尽くしたプロフェッ
ショナル二人が総力を結集してリターンを追求。業界初の超強力
タッグで中国株史上最強の運用に挑みます！

まずはレッドセンセーション中国株ノーロードファンドHPをご覧ください！
http://www.gladv.co.jp/adv/in/index.php?s=c3

　本ホームページ及び電子メールに掲載されている内容等は、投資の参考と
なる情報提供のみを目的としたものです。　したがって、勧誘の目的とした
ものでありません。投資に関する最終判断は、お客様御自身の責任でお願い
申し上げます。ＴＳ・チャイナ・リサーチ株式会社のホームページ及び
電子メール情報を用し発生したいかなる損害（被害）及び民事、刑事的問題
については、当社は一切の責任を免れます。金銭・有価証券の預託及び
貸付は一切いたしません。本件でご紹介しているセミナー、メールマガジン
では、ご紹介する商品等の勧誘を行なう場合がございます。セミナー、
メールマガジンにおいて勧誘する商品等へのご購入には、費用等をご負担
いただく必要があります。なお、ご購入頂きました各商品等には価格の
変動等による損失を生じる恐れがあります。商品毎に係る費用等、及び
リスクは異なりますので、当該商品等の契約締結前交付書面や取引約款等の
資料をよくお読みください。
　本件に記載されている内容はその正確性又は完全性を保証したものでは
ありません。記載された内容は、予告なしに変更することがあります。また、
投資結果を保証するものではありません。投資に関する最終判断は、御自身の
責任でお願い申し上げます。


---------------------------------------------------------------
中国株投資レッスン
発行システム：『まぐまぐ！』 http://www.mag2.com/
配信中止はこちら http://www.mag2.com/m/0000265585.html
---------------------------------------------------------------
◎中国株投資レッスン
のバックナンバー・配信停止はこちら
⇒ http://archive.mag2.com/0000265585/index.html