中国株投資レッスン

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４月の製造業ＰＭＩは５０．６、景気鈍化懸念強まる

配信日：2013年05月09日

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　　　　　　　　　　　　　　　　　　　2013年5月9日　第262号

　　　　　「中国株投資レッスン」

　　　　　ＴＳ・チャイナ・リサーチ株式会社　田代尚機　発行
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　　　　　目次
　　　　　1.人民元投資入門（田代尚機著）、書店で好評販売中
　　　　　2.４月の製造業ＰＭＩは５０．６、景気鈍化懸念強まる
　　　　　3.株式投資に関する有料メルマガのお知らせ

1. 人民元投資入門（田代尚機著）、書店で好評開始
　“どんなに中国が嫌いでも、人民元資産だけは嫌いにならないでください”

　本土市場は昨年１２月初旬に大底を付け、回復基調をたどっています。
　中国は３月の全人代を経て、名実ともの習近平体制が発足しました。
　これからの５年間、内需主導型経済への移行が進むことで、中国経済は
質の高い成長を続けるでしょう。

　今後、円安は必至の状況です。人民元資産を持たないリスクを意識して
ください。

　現在、書店で好評販売中。
　出版元は日経ＢＰ社、定価は（本体１６００円＋税）です。
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2.４月の製造業ＰＭＩは５０．６、景気鈍化懸念強まる
　５月１日に発表された４月の製造業ＰＭＩは市場コンセンサスを下回る
結果となった。

　全体指数は５０．６で３月と比べ、０．３ポイント低下した。
市場コンセンサスをみると、ロイターでは５１．０、日経新聞では
５１．９、ブルームバーグでは５０．７であり、実際の値はいずれと
比べても下ではあったが、予想にはかなりのばらつきがあり、予想の
信頼性は低かった。また、２３日にＨＳＢＣが発表した独自集計による
４月の中国製造業ＰＭＩ速報値は５０．５（２日に発表された
確報値は５０．４）で、３月と比べ１．１ポイント低下した。

　“今回の数字はおそらく低く出るだろうが、正確な予想は難しい”と
思っていた投資家は多かったはず。そのため、ネガティブサプライズと
なった結果に対しても、ＰＭＩ発表後の初日となる２日の上海総合指数は
０．１７％安に留まるなど、投資家の反応はそれほど激しいものでは
なかったのであろう。

　細目指標を細かく見ると、今回のＰＭＩは、内容が良くない。

　最も気になるのは新規受注が鈍化している点である。５１．７で
景況感判断の分かれ目となる５０は上回っているものの、３月と比べ
０．６ポイント鈍化している。新規輸出受注は４８．６と５０を割り込み、
３月と比べ２．３ポイントも低下している。

　また、輸入は０．２ポイント低下し４８．７、輸入価格指数は
１０．５ポイントも低下し４０．１となっている。

　内需、外需とも、先行きは厳しい。

　在庫に関してみると、原材料在庫は前月と“変わらず”ながら、５０を
下回る４７．５である。企業は生産を抑えようとしている。また、
完成品在庫は４７．７と３月と比べ２．５ポイント低下している。企業は
販売の先行きに慎重である。

　生産は５２．６で３月と比べ０．１ポイント低下しただけで、表面上は
やや鈍化したに過ぎない。景気はまだ順調に回復しているとも見てとれる。
しかし、よく見ると、受注は鈍化し、在庫調整が始まり、これから
“悪いサイクル”に入っていくのではないかといった懸念を感じさせる
内容である。

　３日の上海総合指数の値動きをみると、後場はややだれ気味となった
ものの、終値ベースで１．４４％上昇している。この日の寄り付き前に、
ＲＱＦＩＩに関する規制緩和、都市化計画に関するタイムテーブルの
明確化などの好材料に反応したといえよう。

　景気減速懸念が強まれば、政策期待も高まる。本土市場は“政策相場
真っただ中”である。（５月４日作成）


3. 株式投資に関する有料メルマガのお知らせ
　昨年６月以来、万科企業（200002）、中国南玻集団（200012）、
　長安汽車（200625）など１０社のＢ株企業を取り上げましたが、
　そのほとんどがＨ株への転換期待などで暴騰しました。
　現在押し目を形成中ですが、上昇相場は終わっていないと予想しています。

　環境関連銘柄が市場の注目を集めています。
　都市化関連銘柄も、景気敏感株も、天井はまだ先だとみています。
　中国株投資は今がチャンスです。

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