中国株投資レッスン

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天候要因からＣＰＩは予想外の上昇

配信日：2013年01月17日

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　　　　　　　　　　　　　　　　　　2013年1月17日　第246号

　　　　　「中国株投資レッスン」

　　　　　ＴＳ・チャイナ・リサーチ株式会社　田代尚機　発行
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　　　　　目次
　　　　　1.株式投資に関する有料メルマガのお知らせ
　　　　　2.天候要因からＣＰＩは予想外の上昇
　　　　　　　　　　
1.株式投資に関する有料メルマガのお知らせ
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７社のＢ株企業を取り上げましたが、そのほとんどが
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2.天候要因からＣＰＩは予想外の上昇（１月１１日作成）

　１２月の物価統計、金融統計、貿易統計が相次いで発表された。

　まず、物価統計であるが、消費者物価指数（ＣＰＩ）は２．５％上昇、
１１月の２．０％上昇から０．５ポイント高まり、７カ月ぶりの高水準と
なった。ロイターによる市場コンセンサスは２．３％上昇であり、これを
０．２ポイント上回った。

　食品は全体の約３割のウエイトを占めるが、その食品価格が
４．２％上昇、１１月の３．０％上昇から１．２ポイント上昇した。一方、
非食品価格は１．７％上昇で、１１月の１．６％上昇から０．１ポイント
しか上昇していない。１２月のＣＰＩ上昇は食品価格の上昇が原因であった
といえよう。

　食品の細目を見ると、野菜価格が１４．８％上昇、これが全体の食品価格を
大きく押し上げた。１２月の平均気温はこの７年で最も低く、一部の
地域では歴史的な寒さとなった。北方では積雪が多く、南方では曇りまたは
雨の日が多く、日照時間が少なかった。そのため、野菜の生産、輸送に
影響がでた。

　そのほか、水産品価格が６．１％上昇、油脂価格が４．５％上昇、
糧食価格が４．１％上昇した。一方、豚肉価格は６．２％下落、果物価格は
５．６％下落するなど、品目によってばらつきが大きかった。

　全体を通してみると、インフレ期待が高まっているわけではなく、
特殊要因によって食料品価格が上がっているだけで、今からインフレを
心配する必要はなさそうだ。

　また、全国工業生産者出荷価格（ＰＰＩ）は１．９％下落、１１月の
２．２％下落から０．３ポイント改善した。ロイターによる
市場コンセンサスは１．８％下落であり、これを０．１ポイント下回った。
また、１１月との比較では０．１％下落している。鉄鋼価格、
化学工業原料価格、非鉄金属材料価格などが大幅に下落している。
川上製品での価格下落は景気回復が緩やかであることを示しており、
インフレを懸念するような状況ではないことを示している。

　次に金融統計であるが、１２月のＭ２増加率は１３．８％増で１１月の
１３．９％増から０．１ポイント低下した。ロイターによる
市場コンセンサスは１４．０％増であり、これを０．２ポイント下回った。

１２月の人民元貸出純増額は４５４３億元で１１月の５２２９億元から
６８６億元減少した。ロイターによる市場コンセンサスは５５００億元で
あり、これを９５７億元下回った。

　資金需要が意外に高まってこない。景気回復の足取りの鈍いことが
金融統計からも見て取れる。

　最後に貿易統計であるが、１２月の輸出は１４．１％増で１１月の
２．９％増から１１．２ポイント増加した。ロイターによる
市場コンセンサスは４．０％増であり、これを１０．１ポイント上回った。
１２月の輸入は６．０％増で１１月の横ばいを大きく上回った。
ロイターによる市場コンセンサスは３．０％増であり、これを３ポイント
上回った。１２月の貿易黒字は３１６億ドルで１１月の１９６億ドルから
１２０億ドル拡大した。

　世界規模で行われている大幅な金融緩和の成果が表れている。中国は
ｉＰｈｏｎｅ、ｉＰａｄなど、世界で今需要が大きく伸びている商品の
大生産基地である。１２月はクリスマス商戦最後の発注が加わり、高成長と
なった。

　中国は貿易の約５割が加工貿易である。輸出が増えれば輸入も増える
仕組みとなっている。内需が大きく拡大していればもっと上振れしていい
はずである。輸入のコンセンサスとのずれは輸出のずれよりも小さい。
内需はそれほど強くない。

　１１日の上海総合指数はわずかに高寄りしたが、寄り付きとほぼ同時刻に
発表されたＣＰＩ統計の結果を受けて、売りが優勢となった。後場に
入っても、売り優勢の状態が続き、終値ベースでは１．７８％下落した。

　ＣＰＩ上昇をインフレ懸念の台頭と捉えたようである。１２月上旬から
ほぼ調整なしで上昇していただけに、売りの口実にされただけといった
見方もある。

　ＣＰＩの上昇自体は天候要因によるものであり、心配することはない
だろう。むしろ、景気回復力の弱さの方が気にかかる。


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