中国株投資レッスン

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上海総合指数は２１４５ポイントを巡る攻防へ

配信日：2012年12月13日

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　　　　　　　　　　　　　　　　　　2012年12月13日　第241号

　　　　　「中国株投資レッスン」

　　　　　ＴＳ・チャイナ・リサーチ株式会社　田代尚機　発行
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　　　　　目次
　　　　　1.株式投資に関する有料メルマガのお知らせ
　　　　　2.上海総合指数は２１４５ポイントを巡る攻防へ
　　　　　　　　　　
1.株式投資に関する有料メルマガのお知らせ
　香港ドルはアメリカドルにペッグされています。

　香港に金融政策の自由はありません。

　ＱＥ３は香港に再び未曾有のバブルを引き起こそうとしています。

　中国株投資は今がチャンスです。

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2.上海総合指数は２１４５ポイントを巡る攻防へ

　先週の上海総合指数は、４．１２％上昇した。４日（火）場中で２００９年
１月１６日以来の安値となる１９４９．４６ポイントを付けた後、
戻り歩調となった。そして７日の終値は１１月中旬以降３週間かけて
下げた分をほぼ取り戻し、２０６１．７９ポイントで引けている。

　日足ベースで、もう少し細かく見れば５日、出来高を伴って
２．８７％上昇、１日挟んで７日、大商いの中、１．６０％上昇した。
本土の投資家はトレンドを判断する際に６０日移動平均線を用いることが
多いが、７日の終値は、その６０日移動平均線付近まで戻している。


　更に、本土投資家が重視するＭＡＣＤ（１２日、２６日、９日）は、
５日の時点でゴールデンクロスした。

　この水準まで戻して来れば、今週の上海総合指数は、１０月中旬、
１０月下旬、１１月上旬に３度トライして抜けなかった９月７日の
高値２１４５ポイントが視野に入ってくる。この高値を超すことが
できれば、トレンドは転換したと見てよさそうだ。

　分かりにくいのはなぜ上昇したのかといった要因である。単に
リバウンドという見方もあるだろうが、一応、６０日移動平均線付近まで
戻している。仮にリバウンドであったとしても、それを誘発した材料は
あるはずだ。

　セクターの動きを見ると、セメントの急騰が目立つ。鉄鋼、ガラス、
機械なども含め全面的に動いているわけではないが、景気敏感セクターの
中でもっとも回復が早そうなところには、しっかりと資金が流入している。

　もう一つ気になるのは、証券、保険セクターが大きく買われている点
である。証券については、業務創新に関する政策が出ているといった
特殊要因もあろうが、保険セクターが買われているといった点を
考慮すれば、株価の先高観が出てきたから資金が流入したと
見るべきであろう。

　この１カ月の相場を振り返ってみると、月次の経済統計、ＰＭＩ、
工業企業利益など、マクロ、ミクロともに、回復を示すデータが
発表されていた。しかし、そうした足元の状況に対して、株価はほとんど
反応しなかった。

　第１８回共産党全国代表大会の政治活動報告が発表された後、共産党は
発展重視ではなく、公正、公平、安定をより重視する国家戦略に転換する
といった見方が強まった。来年の成長目標が引き下げられるのであれば、
今回の景気回復は長続きせず、また、山は小さくなるはずである。当然、
市場が期待するような足元の経済を刺激するような政策は望み薄となる。
資金流動性が大きく緩められることもなく、株価の上昇は期待できない
といった悲観的な見方が台頭した。それが原因で、上海総合指数は
３年１０カ月ぶりの安値を付け、さらに過去を振り返れば、
２００１年６月の水準を下回って推移したのである。

　この１週間で、こうしたネガティブな見通しを弱めるような材料が
あったのだろうか？

　ヒントとなりそうなのは、４日に行われた中国共産党中央政治局会議で
あろう。来年のマクロ経済政策方針を決める会議は政治局会議ではなく、
中央経済工作会議であるが、その前に開かれるこの会議の内容が
反映される。だから投資家は注目したのであるが、内容をざっと
読んだだけでは、際立った政策の変化は感じ取れない。ただし、これまでの
共産党、国務院による政策関連の文章と比較すれば、違いがはっきりする。
マスコミ報道を見る限り、多くの市場関係者は“都市化の進展がカギに
なるのではないか？”と感じ取っている。“都市化が進展すれば、
投資需要が喚起され、経済は成長し、企業業績は回復、さらに、
資金流動性は高まり、株価は上がる”と期待している。

　少なくとも消費だけが内需を牽引するのではない。国務院が、
過去１０年ほどではないにしても、投資需要もしっかり内需を支えるのだ
といった方針を示してくれれば株は買える。

　今週中にも開かれるであろう中央経済工作会議やその前後のマスコミに
対する指導者たちの発言を通じて、来年以降の経済発展戦略の方向性が
掴めそうだ。

　この会議に対する投資家たちの評価の総和が２１４５ポイントを
越せるかどうかを決定することになる。

　細かい理屈は抜きにして、２１４５ポイントを超えれば本土株は
上昇トレンド入りとなるだろう。そうなれば、本土系ＥＴＦ、景気敏感の
Ｈ株は全面的に買いである。 (１２月８日作成、有料メルマガより)


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